文丨财联?/p> €€4?2日凌晨,张坤管理的易方达蓝筹精€€易方达优质精€€易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精€?只基金公布了2022年一季报,数据显示,截至2022年一季度末,张坤的管理规¤?49.28亿元,较上季度末?019.36亿元缩水170.08亿元?/p> €€其中,易方达蓝筹精€?022年一季度末规′552.72亿元,相较于2021年四季度末的676.23亿元,缩减了123.51亿元;由易方达中小盘转型而来的易方达优质精€一季度末规′168.67亿元,较2021年底?99.84亿元下降?1.17亿元;易方达优质企业三年持有€季度末规′81.04亿元,相较于上季度末?9.17亿元下降?8.13亿元;易方达亚洲精€(QDII)规′46.85亿元,较上季度末?4.12亿元,略?.73 亿元?/p> €€过去的一季度,易方达蓝筹精€€易方达优质精€€易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精€,€值分别下?8.04%?7.06%?8.28%?.61%。净值回撤背后,张坤称自己仍然持有商业模式出色€行业格€清晰、竞争力强的优质公司。从行业配置看,他在€季度对旗?只产品持仓做了进€步调整,易方达蓝筹精选€易方达优质企业三年持有、易方达优质精€三只产品均增加了科€等行业的配置,降低了金融等行业的配置,易方达优质企业三年持有同时增配了医药;易方达亚洲精选则增加了能源€医疗等行业的配置,降低了地产等行业的配置€?/p> €€产品€值的明显下跌,让持有人感受到焦虑的同时,也让张坤有同样的感受,这种焦虑更多来自对未来继续下跌的担忧€€当想象可能发生的痛苦事情时,那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦€€?/p> €€张坤将股票比喻成天气,认为它永远都在变化且捉摸不定€难以把握,而企业价值就像气候,始终在缓慢€有规律地变化€€尽管短期市场面临不少的困难,但这也为长期投资€提供了相当有吸引力的价格€€张坤说?/p> €€易方达蓝筹精选:增配美团五粮?/a> 减持贵州茅台腾讯控股
€€从规模来看,张坤管理?只基金中,易方达蓝筹精€€易方达优质精€,和易方达优质企业三年持有均出现了不同程度的下滑€?/p> €€其中,易方达蓝筹精€?022年一季度末规′552.72亿元,相较于2021年四季度末的676.23亿元,缩减了123.51亿元。一季度,该产品€值下跌了18.04%,其股票仓位基本稳定,一季度末为93.41%,较去年底的94.23%略有下降?/p> €€期间,张坤对该产品结构进行了调整,增加了科技等行业的配置,降低了金融等行业的配置?/p> €€个股方面,张坤仍然持有商业模式出色€行业格€清晰、竞争力强的优质公司。截?月底,该基金前十大重仓股分别为:贵州茅台?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600036/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">招商银行、腾讯控°€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002415/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">海康威视?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000568/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">泸州老窖、五粮液、香港交易所?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002304/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">洋河′伊利′、美团€?/p> €€?021年四季度相比,易方达蓝筹精€持有的贵州茅台虽从320万股减持?15.30万股,但该公司却从此前的第三大重仓股€跃至其第€大重仓股,持″值为54.20亿元。同时被该基金减持的还有腾讯控股、海康威视€洋河股份,其中对腾讯控股的持有′数量?832.62万股减至1760万股,对海康威视的持股数量从1.27亿股减至1.26亿股,对洋河′的持股数量从3770万股减至3630万股?/p> €€泸州老窖、五粮液和美团则被易方达蓝筹精€增持€一季度,该产品持有泸州老窖的股票数量从2600万股增至2700万股,持有五粮液的股票数量则?840万股增至3236.01万股。另外,该产品一季度将美团增持至第十大重仓股,持股数?200万股。此前的2021年底,美团为其第十一大重仓股,持股数?660万股?/p> €€€季度,上述产品依旧持有招商银行A?.15亿股不变,但2021年底持有的招商银行港?570万股已不见踪迹€同时,该基金持有香港交易所、伊利股份的股票数量也依旧分别为1658万股?.16亿股?/p> €€同期?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz000001/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">平安银行€出了该基金前十大重仓″单€?021年底,该基金持有平安银行1.88亿股,持″值为30.98亿元?/p> €€易方达优质精选:减持招商银行 增配科技医药
€€由易方达中小盘转型€来的易方达优质精€,€季度末规′168.67亿元,较2021年底?99.84亿元下降?1.17亿元。一季度,该产品€值下跌了17.06%,其股票仓位基本稳定,一季度末为93.62%,较去年底的94.50%略有下降?/p> €€从行业配置看,张坤在€季度对上述产品增加了医药、科€等行业的配置,降低了金融等行业的配置?/p> €€其前十大重仓′′:招商银行€腾讯控°€贵州茅台€五粮液、洋河股份€京东集团€泸州€窖、伊利股份€海康威视€香港交易所。和去年底相比,其前十大持仓中并未出现€新面孔”€?/p> €€虽然,易方达优质精€一季度减持了招商银行,但该公司却从季度伊始的第三大重仓¤升至第一大重仓股,持股数?580万股,持″值达16.75亿元。在2021年四季度末,该基金持有招商银行的股票数为3900万股?/p> €€同样被易方达优质精€减持的股票还有贵州茅台、伊利股份€海康威视和香港交易€。数据显示,该基金一季度持有贵州茅台的股票数?3.50万股减至92.10万股,持有伊利股份的股票数从3700万股减持?200万股,持有海康威视的股票数从2700.01万股,持有香港交易所的股票数?50万股亦减持至340.50万股?/p> €€腾讯控股、五粮液、京东集团€泸州€窖则被其增持€一季度,该基金对腾讯控股的持股数从去年底的527万股增至536.56万股,对五粮液的持股数从去年底的842万股增至955.01万股,对京东集团持股数从去年底的600万股增至676.67万股,对泸州老窖的持股数也从666万股增至686.01万股减持?660万股
€€值得注意的是,截至一季度末,易方达优质精选依旧持有洋河股?000.01万股保持不变?/p> €€易方达亚洲精选:增配能源、医?/font>
€€2022年一季报显示,易方达亚洲精€一季末规模?6.85亿元,相较于去年四季度末?4.12亿元,小幅增加了2.73亿元。也是张坤管理的四只基金中,唯一€只规″现增长的基金。这只基金在€季度份额€值增长率?6.61%,高于同期业绩比较基准的-8.45%?/p> €€在股票仓位上,截至一季度末,该基金股票仓位为92.95%,较上季度的91.77%提升?.18%。在基金操作上,张坤表示有对结构进行了调整,增加了能源€医疗等行业的配置,降低了地产等行业的配置€?/p> €€具体来看,这只基金的第一大重仓股由香港交易所变成了阿里,不过从持股来看,香港交易€不仅没有被减持,反€被增持?7万股。€在€季度,香港交易所的股价从477.65港元,最低跌?14港元?/p> €€泡泡玛特和中国海洋石油成新进前十大重仓股,中国海外发展和康师傅€€出前十大。此外,招商银行、京东集团€美团被增持,€腾讯控°€蒙牛乳业€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601658/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">邮储银行被减持€?/p> €€前十大重仓股依次为阿里€腾讯控°€招商银行€京东集团€香港交易所、蒙牛乳业€邮储银行€美团€泡泡玛特和中国海洋石油?/p> €€易方达优质企业三年持有:减持金融资产
€€季报显示,截至一季度末,易方达优质企业三年持有规′81.04亿元,相较于上季度末?9.17亿元下降?8.13亿元。这只基金在€季度的净值跌幅达18.28%,远低于同期业绩比较基准?10.13%?/p> €€在一季度,张坤基本维持了这只基金的股票仓位,但是对基金持仓进行了结构性调整,增加了科€等行业,降低了金融等行业的配置€?/p> €€具体来看,贵州茅台重回第€大重仓股,持有股数为46.2万股。不过张坤在€季度已经对茅台进行了小幅减持,上€季度末持有贵州茅台的股数?7万股。美团在€季度新进成为前十大重仓股,€平安银行则已€€出前十大?/p> €€此外,腾讯控°€海康威视€洋河股份出现不同幅度的减持,€泸州€窖、五粮液、伊利股份等则被增持?/p> €€前十大重仓股依次为贵州茅台€招商银行€腾讯控°€海康威视€泸州€窖、五粮液、洋河股份€香港交易所、伊利股份和美团?/p> €€同样焦虑的张坤:股票如天气捉摸不?/font>
€€张坤在季报中坦言:€一季度,基金净值出现了较明显的下跌,这让不少持有人感到了焦虑,我也有同样的感受”€?/p> €€他对这种焦虑进行了分析€€焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌,更来自对未来继续下跌的担忧€毕竟大脑天生就会感知趋势,即使其并不存在€如果某个股票连续上涨了三天,人们就会自动预感第四天上涨,如果第四天这只股票真的上涨了,多巴胺就会释放,人们就会有满足感。€且,预期好事和坏事的感觉,€€要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时,那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦€?/p> €€张坤在季报中提到,当人们被问及€这只股票是否会继续上涨?€,感觉系统会€诱骗€他们回答一个截然不同的问题“这只股票是不是€直在上涨?€,而投资€往€很难意识到这€点€?/p> €€他指出,究其原因,在经历了上百万年的自然选择后,我们的大脑形成了€有利于生存的特点,但其中某些特€却是对投资不利的,例如,相比于大脑中最原始的部分€€感觉和情绪系统(杏仁核和脑岛等)的强大力量,理性分析的部分(大脑皮层)要弱小许多€?/p> €€而在处理信息时,感觉系统€€会第€时间接管,我们需要€费相当的能量和时间才能用理性分析系统接¤来€这就使人们在面对难题时,有时会不自主的将它替换为另€个较为简单的问题?/p> €€“我们无法改变大脑的这些特€,毕竟是靠€这些特€,才活过了生存′残酷的原始社会€€坦然接受这些特性可能是保持心€平和的前提,然后才能避免投资受到这些特性的伤害。€张坤直€?/p> €€那么股票下跌的时候我们又能做€么呢?/p> €€张坤给大家的建议是,€要一些时间和克制力,让自己冷静下来,然后问自己几个问题:
1?我的恐惧,是来自于股价下跌,还是来自于基本面发生了负面变化?
2?€初的投资理由不存在了吗?
3?′更低了,作为长期的净买入者,我不应该更高兴才对吗?/p> €€他认为,要判断某个事物的真伪,最可靠的方法是证明其错误€(证伪)€这样的思维方式可以有效的抑制感觉系统,因为感觉系统擅长的是处理“是€么€这样的生动事实,€面对€不是什么€或“为€么€这样的抽象概念时,我们的理性分析系统就会被强行调用起来?/p> €€巴菲特曾提到,对于一个投资人来说,最重要的是性情(Temperament)€在张坤看来,这其中€重要的就是控制情绪和保持理€的能力?/p> €€他还引用了格雷厄姆曾经说过的话€€大部分投资者失败的原因在于,过于在意股市当前的运行情况,对于这样的投资者€言,股票干脆没有市场报价可能会更好€些€因为这样的话,他就不会因为他人的错误判断€遭受精神折磨了。人类的反射系统过分关注变化,以至于它很难注意到保持恒定的事物€€股票价格就像天气,永远都在变化且捉摸不定€难以把握,而企业价值就像气候,始终在缓慢€有规律的变化€尽″短期内,抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气,但就长期而言,真正决定一个地区环境的还是气€€?/p> €€因此他认为,尽管短期市场面临不少的困难,但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格€他相信,企业每天不断累积的自由现金流将反映到其价€的积累中,而不断增长的企业价€终将投射到其市值增长中?/p> (α༭admin) |